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    菜粕需求表现一般 期价延续震荡偏弱

    2020-06-16

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    近期菜粕主力合约呈现冲高回落走势,其基本面因素来看,中国与油菜籽进口贸易国关系再度陷入僵持,增加了市场看利多情绪,菜粕主力合约低位回升,不过油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化,贸易关系并未油菜籽市场产生进一步的实质影响,利多情绪释放之后,焦点再次回到菜粕当前供需背景,国内菜粕消费不及预期以及豆粕端供应压力仍存的偏空背景下,菜粕主力合约冲高回落。综合来看,豆粕端供应压力短期难以缓解,压制了菜上涨,菜粕市场短期偏空背景难以扭转,短期菜粕主力合约短期延续震荡偏弱走势。


    全球油菜籽产量预期回升

    2020/21年度全球油菜籽产量及库存有所回升,整体供应较2019/20年度宽松。USDA6月报告显示,2020/21年度主产国加拿大、欧盟、中国油菜籽产量都有所增长,全球油菜籽产量预估为7079万吨,相比2019/20年度增加259万吨,不过由于2020/21年度期初库存低于2019/20年度,2020/21年度全球油菜籽供应量增幅小于全球油菜籽产量的增幅,全球油菜籽总供应量预估为9249万吨,相比2019/20年度增加60万吨,2020/21年度全球油菜籽总消费量预估为8561万吨,相比2019/20年度增加37.4万吨,2020/21年度全球油菜籽期末库存预估为688万吨,相比2019/20年度增加30万吨。


    油菜籽进口量维持相对低位

    油菜籽进口贸易国关系僵持,油菜籽进口量继续维持低位。目前我国油菜籽进口主要依赖加拿大和澳大利亚,海关总署竞博jbo下载显示,2020年1-4月我国累计进口油菜籽量为89.26万吨,较去年同期下降35.45%,其中加拿大占比为61.41%,澳大利亚占比为27.96%,二者汇总占比为89.37%。5月19日中国宣布对澳洲大麦征收反倾销税,5月30日加拿大高等法院宣布华为公司副董事长、首席财务官孟晚舟女士未能获释,中澳以及中加贸易关系再次陷入僵持状态,后期油菜籽进口量预期将延续较低水平,天下粮仓竞博jbo下载显示,5月到港量预计为18.3万吨,6月到港量预计为27万吨,基本持平于去年同期,整体处于相对低位。


    国内菜粕消费不及预期

    菜粕的消费主要以水产饲料为主,其次是禽类饲料。目前水产养殖虽然进入旺季,但是近期南方暴雨连连,已对多个省份形成灾害影响,两广地区水产养殖也受到一定程度的影响,整体水产养殖恢复不及预期;肉禽方面由于新冠疫情以及生猪价格下滑的影响,整体养殖收益有所下滑,养殖积极性有所下降,相应的养殖增速有所放缓。除此之外,豆菜粕现货价差持续缩小,进一步拖累菜粕的消费。天下粮仓竞博jbo下载显示,现货豆菜粕价差4月上旬到达阶段性高点850元/吨,随后开始回落,目前已经缩小至375元/吨。当前价差水平下豆粕相对菜粕的性价比优势明显,下游饲料企业采用豆粕替代菜粕的动力较强。


    豆粕端供应压力仍存

    全球疫情拖累旧作大豆需求,美豆产区天气良好施压新作大豆供应。旧作大豆来看,阿根廷收获进入尾声,大豆供应基本确定,而需求端由于海外疫情的影响,短期难以出现较大幅度的回升,整体延续宽松表现。新作大豆来看,美豆自4月下旬播种以来,主产区天气表现良好,播种进度以及出苗进度等都表现较好,USDA作物周报显示,截至6月14日当周,美豆播种进度为94%,去年同期为72%,五年均值为88%;美豆出苗率为81%,去年同期为49%,五年均值为75%;当周美豆优良率为72%,持平于前一周,新作大豆初步也是宽松预期。


    进口大豆盘面高利润刺激油厂买船,后期大豆到港量以及压榨量预期同比增长。3月份以来巴西雷亚尔不断贬值,进口南美大豆利润不断走高,天下粮仓竞博jbo下载显示盘面压榨利润很长一段时间处在150元/吨之上,高利润刺激油厂积极采购南美大豆,雷亚尔贬值刺激巴西农户积极销售大豆,双方积极情绪促成了高大豆高成交量,最终形成国内5-8月到港量大幅回升的局面,天下粮仓竞博jbo下载显示,5-8月累计到港量4004万吨,高于去同期的3337万吨,高到港量叠加高压榨利润,油厂大豆压榨量预期也将有所回升,5月份全国大豆压榨总量在863万吨,大幅高于4月实际压榨572.96万吨,也远高于去年同期的781.81万吨。(农产品期货网特约分析师侯芝芳,转载请注明来源)







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