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    美棉装运提供短期支撑,等待下游消费缓慢恢复

    2020-06-24

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    2020年6月,海外逐步进入复产复工阶段,为经济复苏带来一线希望,但是USDA月度报告继续偏空,打击了市场信心。需求忧虑对于市场的影响挥之不去,不过美棉出口装运竞博jbo下载有所上升。此外,市场认为中印局势或会减少中国对印度棉花的进口,从而转向增加美棉进口,叠加前期美国干旱,推动美棉偏强,但尚未形成有效突破。预计后期经济恢复进程缓慢,更多推动力仍在供给端。


    USDA6月报告影响偏空

    全球方面来看,2020/21年度,全球棉花产量和消费量双减,期末库存调增520万包,本年度和下年度的消费量环比均调减超过200万包。2020/21年度全球产量调减212.5万包,中国和印度消费量分别调减100万包和50万包,全球期末库存为1.05亿包,是2014/15年度以来最高。美棉方面,2019/20年度棉花消费量调减20万包,为250万包,2020/21年度消费量调减10万包。2020/21年度库存消费比为43%,同比略微上升,明显高于近几年的水平,但远低于2007/08年度的55%。整体来看,USDA报告全面下调了棉花消费,甚至消费低迷延续到下一年度,对市场信心造成打击。


    国内产需预测不变,棉区长势良好

    6月,郑棉09合约依旧在11500-12000/吨区间波动,未形成有效突破。下游纺织企业对期货市场的价格波动较为敏感,基本随采随用。北京疫情牵动市场神经,疫情二次爆发将使本身疲弱的消费雪上加霜,下游消费依旧堪忧。国内农业农村部发布的产需预测平衡表中,2020/21年度中国棉花播种面积为3211千公顷,单产每公顷1770公斤,产量568万吨,进口量200万吨,消费量780万吨,均与上月预测持平。


    棉花生长情况来看,新疆高温天气适宜棉花生长,虽然近期新疆部分棉区出现大风和冰雹等不利天气,但是棉区整体依然处于正常长势水平,影响有限;长江流域阴雨天气对于棉花生长不利,整体看国内今年棉花长势喜人。5月,据中国棉花协会调查,全国植棉面积为4615.63万亩,同比减少4.15%,与上期持平。月内,全国大部棉区气象条件正常,适宜棉苗生长,截止到31日棉花播种进度为99.6%,同比落后0.14个百分点。50.2%的棉苗处于6-8片真叶期,同比增加27.86个百分点;病虫害发生程度总体较轻,占比均超过八成,调查农户中,认为苗情较好的占44%,同比增加29.82百分点。如果后期没有重大灾害,又将是一个丰收年。


    国内棉花库存从新疆向内地转移

    5月,商业库存较上月大幅下降,一方面,纺织外贸订单有所回升,企业对原料需求增加,另一方面,下游纺企多采取随采随用,维持低库存节奏。5月底,全国棉花商业库存总量约377.38万吨,环比降12.2%,同比增6.96%。由于新疆铁路运价上调,各企业加紧在15号前发运棉花,出疆棉发运量大幅增长,为20152月份以来单月最高量,据统计,新疆棉花专业仓储库出疆发运量为59.23万吨,环比增加8.67万吨,高于去年同期27.04万吨。受此影响,内地商品棉周转库存量继续增加。但是在上述过程中,新疆棉花大量移库到内地仓库导致“库容紧张”,新建棉花移库内地,以腾出库容来存放2020/2021新年度的棉花。港口进口棉花保税仓库遭遇库容紧张,而且,从性价比考虑,内地交割库的仓单棉花更加容易受到内地纺织厂的青睐,整体来看,随着美棉价格底部的抬升,进口棉优势有所减弱。


    下游消费疲弱仍是关键所在

    最近,为了解新冠疫情对全球纺织产业链的影响,国际纺织品制造商联合会(ITMF)调查结果显示,从202031日疫情大流行开始到202068日,世界各地的纺织品订单骤降超40%。下游订单的缺失是整个产业链难以扭转颓势的根源。随着境外市场逐步复工复产,外贸销售略有好转,但基于资金压力,企业开机率仍不高,纺织品产量下降。其中,纱线产量环比下降1.2%,同比下降6.8%;布产量环比下降1.2%,同比下降5.9%。企业开工率较低,原料按需购买,原料库存较上月略有增加,截至5月底,纺织企业棉花库存量为67.95万吨,较上月底增加0.61万吨,同比减少7.21万吨。


    5月,纺织品出口在防疫物资带动下继续保持强势增长。据海关竞博jbo下载显示:我国纺织服装出口295.6亿美元,同比增长26.7%,其中纺织品出口206.5亿美元,增长79.1%;服装出口89.1亿美元,下降24.5%1-5月纺织品服装累计出口961.6亿美元,同比下降1.2%(全国货物贸易出口下降7.7%),降幅较上期缩小8.8个百分点。


    抛储传闻影响市场情绪

    关于抛储问题,市场上传闻“71日开始抛50万吨”已有一段时间,虽然目前尚无官方正式的消息,但是仍有实施的合理性,目前国储棉花性价比依然是最高的,如果抛储,可以使下游企业获得廉价棉花生产,在下游受到严重打击的背景下,有利于下游企业的生存。等到9-10月份新棉上市,国家也可以通过收储手段,完成国储的轮换,国家对于“收储-抛储”操作手法已经成熟,进口棉花作为储备的新生力量也会对我国储备进行进一步的补充。后期需要关注国储抛售是否能落地,以及抛储的节奏。


    总体来看,国际方面,USDA6月下调了全球棉花消费,全球经济复苏进程缓慢。国内方面,当前市场棉花商业库存下降,下游需求略有好转,但棉花市场供大于求局面不改,预计短线皮棉价格弱势运行。未来棉价走势需要关注全球疫情发展态势,尤其关注巴西疫情发展;种植方面,国内外棉花种植进程顺利,后期需关注天气情况。此外,中美贸易问题仍需继续关注。(农产品期货网特约分析师东海期货王琪瑶,转载请注明来源)







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